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[货币基金] 【不要结婚只要一夜情】百亿阿里打新失败

kwami 发表于 2015-3-23 17:33:13 | 显示全部楼层 [复制链接]
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百亿阿里打新失败:不要结婚只要一夜情,马云怎会对你敞开衣襟?

在阿里上市之前,许多国内金融机构都蠢蠢欲动,纠结了一大帮江浙大户去美国薅羊毛,抱土豪大腿支持阿里上市...比如嘉实基金跟诺亚财富,就合作募集了嘉实资本阿里新股1、2、3、9号4个专项资产管理计划...

可是你有钱,人家不需要啊!!

阿里上市配售股份,承销商全部是外资投行。结果是“此次阿里巴巴美国IPO的份额分配中,约有800家机构一股也没有分到,认购资金上千亿”...

不过同样是内资机构,有两位土豪正在偷着笑...那就是两家保险公司新华资产和泰康资产。他们各自的打新资金都已经买上了,抱上土豪瞬间暴富有没有!

凭什么厚此薄彼?

答案是:阿里.....不!要!散!户!

听清楚了吗?不!要!散!户!

嘉实基金募集了上亿美金的资金,但从法律结构上,还是新股基金,是“来了就跑”的一夜情资金。而保险资金是长期的,是要跟马云“结婚”的。

所以在上市前夕,阿里毅然决然的“从认购资金中把所有的零售投资者”划掉了!只留下了一些亲友股,关系户。

许多小伙伴可能还不太理解米国的股票配售规则。我这里给大家解释一下。

在贵国,为了体现公平照顾原则。股票上市会专门分一部分额度给散户,散户把钱冻结之后,“随机抽签”,不能刻意排除谁。

但是在美国,没有随机抽签这回事。几大承销商各自划分额度,然后“爱给谁给谁”。发行人也有权决定要什么样的投资者。

一般情况下,投行更喜欢这样的投资者

1.长期,大规模比如主权基金、大公募基金这样的壕

2.平衡国别因素,比如不能全在美国,不能全在欧洲

3.照顾老客户!

这次问题据说是阿里最后决定,不要零售投资者。

原因是什么呢?马云马主席老早说过大意是“股东来了又跑,只有客户是永恒的”的话。这个结果可以预料。

只是金融机构不知道是太不熟悉规则,还是太失策,以为马云会高抬贵手。把几十亿资金忽悠出国又给弄回来,嘉实和诺亚财富亏大了!

对于马云来说,这没有任何问题。

如果你不想跟我结婚,就只要来搞一夜情,我又凭什么对你敞开衣襟呢?

来源:商业课堂



------------这里是分割线--------------

附:美国IPO中,获得高倍数的超额认购后,最后会通过何种方式分配股票给投资人?

比如最近的 GoPro IPO 案中,达到了18倍的超额认购。

是和A股一样抽签吗?

不,美股不会抽签。

理论上讲,投行可以决定给谁不给谁,给多少。实际操作中常常会和公司(发行人)一起讨论,毕竟这个工作相当于在给公司选择上市时点的股东名录,这其中固然有一些来找一夜情的投资者会尝鲜以后立马脱手,期望赚个块钱(或者不幸一些的,赶紧止损!),总有那么几个真爱的投资者,不离不弃,风雨与共,相伴一年半载,三年五载,一生一世,千秋万代...

美股(以及绝大多数海外市场)机构投资者下单是这样:如果定价在10块,给我来20m;如果11块,少一点吧,15m, 超过12块,10m;如果真的很喜欢很喜欢这个股票,可以说“随便你定价在哪里,我都要20m”。也就是说,订单是一个价格的函数,所谓超额多少多少倍,其实确切的说应该是“在某某价位,超额认购某某倍”。

所以,当超额认购很多很多倍的时候,定价前投行会给出一个非正式的价格指引,销售和syndicate部门会给订单限价在价格指引以下的投资者打电话:大哥,现在最终价格很有可能在你的限价之上,你要不考虑考虑提高限价?否则我就没法帮你拿股票了哈!

有的人提了,有的人不提,这样自然就筛掉了一批人——当然,如果真的是火热的项目,这样能筛掉的订单数量着实有限。

接下来,价格定完了,syndicate会做一个股票分配(allocation)的草案,征询各方意见,修改,然后定稿,接着正式通知投资者。

给谁不给谁,给谁多少股票,常常是这些因素决定的:

——投资者质地:
大长线、大主权基金一般比对冲基金能拿到更多的股票,国际投资者比当地投资者能拿到更多股票,机构比高净值个人、财富管理客户能拿到更多股票。这个“多”不是指绝对数量的多,而是相对数量“实际拿到的股票数量/订单认购的股票数量”,例如同样下单要100股,我用凯西的个人名义透过私人银行或者券商下单,最后可能拿到0,而国际大长线基金下单要100股,或许能拿到80股。

——下单规模:
理论上一个投资者最后拿到的股票数量和下单规模正相关,但是由于大家都对上面一条有所了解,所以一些预测自己拿不到太多货的投资者会蓄意扩大订单,引起通货膨胀,例如实际想要10股,写在纸面上说要100股,因为知道如果老老实实下单10股,最后可能一股都没有,多写一点,可能最后多少能捞到一些,于是订单规模某种程度上成了一个投名状,是一个诚意的表现。也有傲娇的国际大长线,从来都高贵冷艳的告诉我们,老纸的订单都是实单,没有水分的,是我的真实意思表示,你们自己看着办吧,哼哼...

——对股东类型和区域分布的考量:
一个好的分配方案,应该平衡长线持有和短期炒作投资者,如果长期持有的人太多,后市没有交易量;反过来,短期炒作的人太多,大家都想着赚一票就跑,上哪里去找那么多人傻钱多的接盘侠呢,后市会波动得厉害,严重的会撑不住造成股价潜水。投资者区域的平衡也是另外一个考虑,尽量减小来自区域的系统性风险,但是这个考虑的重要性次于投资者类型。

——发行人的主观偏好:
这是一个很不科学的考量因素,但是普遍存在。譬如“我知道这个投资者很长线,质量很高,影响力大,但是我就是不喜欢他们,路演开会的时候就是没有化学反应”,“这个投资者虽然规模很小,但是他们真的很懂我们的故事,我们希望他们成为我们的股东”,等等,都可以成为分配方案微调的原因。

想象一下,如果一个高富帅热忱的提出要包养你:
虽然你也知道他是高富帅,但他就不是你的菜,就是爱不起来,想到今天一旦收了他的保养,以后每个季度都少不了见一面汇报一下你的情况,他来电话你不能不接,他上门来访你得陪着笑脸,他提一些傻傻的问题你还得耐心解答,呵呵,你也会很纠结很痛苦罢...

以上种种,最终结果,几个大长线、主权基金、大对冲基金拿了发行规模的大部分,小一点但是质地不错的一堆人拿了剩下的一些,再分一丢丢给私人银行,另有单独的DSP部分分给公司的亲朋好友单,结束。排在订单簿靠后位置的两百行投资者可能都是零分货,叫“zero-ed out"。

股票市场就是这样一个简单粗暴不文艺的地方。

来源:知乎



来自iphone客户端
发表于 2014-9-24 10:05:13 | 显示全部楼层
阿勒呵多
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发表于 2014-9-24 10:32:05 | 显示全部楼层
以上评论来自超级土豪无敌金iphone6客户端
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发表于 2014-9-24 10:56:49 | 显示全部楼层
分析的很好的文章,正如马云本次操作所进行的一样,优质的投资者(股东)才是一家真正想把企业做好的上市公司真正期待的另一半,所以小股东们往往都很难把握这种机会,和穷爸爸富爸爸中第一章就说到了资本市场的准入门槛一样~~~没有足够的资金,根本踏不进这个资本市场
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发表于 2014-9-24 14:30:06 | 显示全部楼层
马云真心有想法!
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发表于 2014-9-24 14:46:52 | 显示全部楼层
以上评论来自超级土豪无敌金iphone6客户端
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发表于 2014-9-24 20:44:56 | 显示全部楼层
围观~~还是支持马云的
在这里,见到许多骚年~~~
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发表于 2015-3-23 17:33:13 | 显示全部楼层
楼主加油
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