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Alex教你买债券!

2014-9-22 20:00| 发布者: 简七君| 查看: 4061| 评论: 3

Alex 知乎网投资板块热门红人,东方财经《理财晚餐》节目嘉宾,在《消费者报道》、《投资与理财》等杂志发表多篇文章。 目前管理跑赢CPI微信公共号,分享了多篇对债券的分析研究,受到广大粉丝的关注和喜爱。

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本周主题:
七七有料丨Alex教你买债券!

专家介绍:

Alex
知乎网投资板块热门红人,东方财经《理财晚餐》节目嘉宾,在《消费者报道》、《投资与理财》等杂志发表多篇文章。
目前管理跑赢CPI微信公共号,分享了多篇对债券的分析研究,受到广大粉丝的关注和喜爱。


大家好,我是知乎Alex。今天很高兴来到简七社区和大家做债券投资方面的交流。

相比股票、基金,债券的知名度要小很多,但是我个人认为,任何一个想学习投资的朋友,如果不了解一点债券的基础知识,那你的投资人生是不完整的。

首先,从风险角度来说, 债券总体来看是低风险的,这符合多数人追求稳健、资金安全为上的投资偏好。

和成熟的欧美债券市场相比,国内公募债券市场由于准入较为严格、监管也较为到位,因此过去30多年鲜有违约事件的发生,这和成熟市场有较多的垃圾债上市是不太一样的。

当然,遇到经济下行周期,违约风险会上升,且国内债券刚性兑付的局面也正在被打破。但是不可否认的是国内公募债券市场,仍然是一个低风险的市场。在这个大的认识背景下,我们再注意微观层面的债券品种筛选,将风险进一步降低到很低的水平并不难。

其次,债券的收益率有多种可能性。

债券市场品种繁多,既有安全度最高的国债,也有进攻潜力惊人的可转债。既可能出现2011年、2013年债券熊市中债券收益率较为惨淡的情形,也可能出现2012年、2014年债券投资收益率超过30%甚至更高的情形。

债券投资收益率的高低,一个是要把握债券的牛熊周期,其次是选品种,公司债是普通债券中预期收益率最高的,而嵌入了看涨期权的可转债则是存在巨大想象空间的品种。

第三,就是对于杠杆的运用。

一个是你在买入评级较高的债券后,可以质押入库以较低利率获得融资再买入债券,以此提升债券投资的收益率。

另一个方法是买入分级债券基金的进取份额,比如2012年,富国汇利B收益率高达37%。当然,如果遇到债券系统性风险以及黑天鹅事件,债券跌幅也是惊人的,比如11中孚债曾经跌到77元,相比面值下跌33%。

因此,债券的收益率,随着市场牛熊周期的不同、具体品种的不同以及杠杆使用的不同,收益率千差万别,大家需要自上而下和自下而上结合,在把握债券周期以及具体品种的特点和合理利用杠杆,从而获得较理想的投资收益率。

第四,债券的流动性是比较理想的。

债券是T+0交易,一天之内交易买卖不限次数,只要是在交易所交易时间即可,这和股票的T+1相比是有优势的。

另外,债券交易手续费一般为万分之二,应该说是一个很低的水平。

但是,需要注意的是,国内交易所债券由于参与者少,因此流动性较差,有的债券一天都没有人买卖,不同债券的流动性差异较大,因此作为个人投资者,在选择具体债券品种时,一定查看这个债券过往交易的活跃度,否则会买了卖不掉或者只能就低价卖了。

另外,投资债券还可以投资债券型基金,债券型基金一般赎回后2-3个工作日到账,虽然到账时间较慢,但是不存在交易所债券无人问津的问题。

总体上,债券投资先概括说一下风险、预期回报和流动性,大家有什么问题欢迎交流:)


基础知识篇

1、债券可以从哪些渠道购买呢?我知道国债可以在网上银行购买,那企业债和其他类型的债券呢?谢谢!

答:

目前老百姓比较普遍的是在银行开立国债账户买国债。除此之外,你还可以到证券公司开通股票账户,也就是证券账户,开通后就可以买卖企业债、公司债了。

2、Alex老师,对于现在还没有债券专业投资者资格的人来说,怎么投资债券。谢谢!

答:

按照最新的规定,只能买评级比较高(AA级及以上)的债券了,目前评级较高同时预期回拨率仍然在7%以上的品种还是有的,比如11蒙奈伦等品种。另外,也可以买债券基金。一些比较好的债券基金,今年以来涨幅都达到10%以上了。其实这个债券投资专业者资格,主要资金的要求50万,专业投资知识测试要求不高。

3、没有任何基础的小白如何学习证券投资?另外需要什么行业资格吗?还是像股票一样可以散户入场?

答:

如果你不买等级较低的债券,不需要什么行业资格。没有任何基础的话,可以看看简七论坛里关于债券的一些基础介绍资料,也可以看看我在知乎的一些关于债券投资的基础知识介绍。

4、Alex,你好,久仰大名。对于低风险投资学习到很多,也希望可以学习到更多知识!

答:

王印国老师的《债券投资高级技术》可以买来看看,写的比较简洁,基础的到较为高级的技术都有。

5、债券的关键风险是什么?什么时候会发生呢?

答:

最大风险是违约风险。每个债券都存在违约的风险,但高低不同。什么时候发生要看具体债券,且可能只会在到期或支付利息时暴露,当然如果你平时密切跟踪企业的情况,可以及时了解公司偿债能力的变化。

比如你看到煤炭板块行业景气度极度下滑,你所持有的某媒体公司的季报披露公司答复亏损,这就意味着公司的违约风险在上升,债券价格就可能下跌。 当然,是否违约,还需要到其付息或到期是否能够履约才知道。

6、债券投资,主要风险是不是对方还不上钱?我看到债券都有不同的评级,这个评级有什么说法讲究?还分主体评级和债券评级,哪个更重要?

答:

债券的足底风险就是你说的违约风险。评级越高安全性越高。债券评级比主体评级更重要。

7、在什么大环境下投资债劵?还是不分市场利率?谢谢。

答:

降息周期开启时、经济衰退时等背景下,当然也还得看债券市场具体情况。

8、在坛子里看了一些可转债的文章,还是不太懂。可转债的选择思路和普通债券有什么区别吗?

答:

投资可转债,更多需要对公司基本面分析能力,或者说是股票的投资能力了,和债券不太一样。


实际操作篇

1、股市涨,债券还是投资机会吗?最近的债券也涨了不少,还可以继续投资吗?

答:

这个问题好,我借此机会好好说一下。

其实许多人关于债券和股票的跷跷板效应的存在一定程度上的误解。 实际上,无论是从统计的指标来看,还是从实际的收益率来看,债券和股票市场,实际上是两个弱相关性的市场,简单理解就是总体来看,是各走各的路,各自按各自的节奏走。

其次,他们会有一定的负相关性,但是这个是矛盾的次要方面了。


先说统计角度。 如果我们去测算一下债券指数和股票指数过去1年、3年、5年、10年的相关系数,基本都是接近于0的。所以,从统计角度,就说明他们弱相关。

其次,再看收益率实际情况,比如2011年,债券市场和股票市场都是熊市,如果照跷跷板的理论,股票不好债券应该好的。再说眼前2014年,股票和债券涨的都很不错。

所以,从实际情况来看,这个观点就不成立。 再说背后的深层次原因: 债券的收益里,多数收益是来自于利息,价格波动多数情况下占比较低。而股票的收益率主要就来自于价格波动。债券和股票的负相关,价格的负相关度更高些,被债券的利息回报抵消掉了一块。

再说价格的负相关,一个是资金面的。当整个市场的资金面开始从紧缩向宽松变化时,实际上两个市场都受益,两个市场都倾向于上涨。而如果资金总量保持不变时,两个市场存在一定此消彼长的关系,由于资金面并非影响两个市场的唯一因素,因此这种此消彼长并非绝对。

另外,宏观经济周期的运行过程中,债券和股票的确存在一定的负相关。比如,一般当经济见底回升,开始走向过热的过程中,通货膨胀上升,央行开始逐步采取加息策略,此时债券进入熊市的概率越来越大。而经济触底回升过程中,股票市场会表现越来越强劲,因此进入牛市概率大。

总之,这两个市场有弱相关性,不能看到一个好就马上否定另外一个,还是需要具体分析当时的两个市场的具体情况才能下结论。

2、听朋友说,前两年债券都便宜,这两年债券好多都涨到90以上了,这是为什么呢?债券投资的空间还大吗?

答:

最便宜的是今年3月份左右。债券现在还有一定空间,当然也分具体品种。不过现在新规定下来后,许多债券小散们以及买不了,需要50万或者500万才行了。

3、购买100元以下的企业债,是否比100元以上的安全呢,至少到期能按100赎回呀,求解,谢谢老师在!

答:

有句话叫价格反映所有信息,可能有失偏颇,但是说反映大部分信息应该没问题。100元以上,实际是从风险角度上看,安全性往往会高于100以下的。市场之所以给予100以上的定价,和对其安全性的认同肯定是分不开的。


当然,无论是100以上还是100以下,只要不违约,随着到期日的临近,最终价格都是100,殊途同归。

4、债券投资思路,一般是选择持有至到期获利,还是像股票一样高买低卖赚差价?

答:

任何投资工具都存在买入简单持有还是做波段操作的问题。我建议多数人不要老买卖,但是也不是一动不动。

比如12宝泰隆,在92时我认为被低估我去买入,到了99了,这个时候,这个债券再继续持有的到期年收益率已经下降到10%以下,而同时市场上还有其他的到期收益率还在10%以上,那我就会卖出买别的。

所以,投资其实永远是在比较是否有更好的把握性高的机会,如果有你就卖出换,否则就继续持有。

5、老师您好,我看到过许多人买卖波动大的债券像买卖股票一样,还有实盘交易,但亏损并不少见。请问如何像您说的那样轻松买卖还有不错的收益呢?需要做哪些选择债券的准备呢?

答:

首先需要看的准,需要做好许多功课。看准后,买入就不要轻易动了,不要因为短期的波动就不断买卖,只有到了自己的心理目标价格才卖出。只有在公司基本面发生了意外的重大负面情况确实需要割肉才会卖出,否则就不要轻易卖出。

6、真是谢谢简七和Alex,太及时了!!!前几天收到了一笔债券的利息,发现有扣税,心疼T T

以前好像看到一个文章说债券发息前还是到期前应该提前几天卖出债券来规避个人所得税,是这样吗?

答:

债券投资的避税操作时很重要的,因为20%的利息税很高。一般建议在付息登记日及提前几天卖出,然后在付息日或之后再买回就可以了。

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最新评论

引用 wh小黑 2015-6-2 19:14
没看太明白,还需要加强学习
引用 壹咿way 2015-3-13 21:43
学习了
引用 anmy 2014-11-23 18:14
点赞,很实用!

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