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上市公司CFO,教你读财报(二)

2014-7-7 13:35| 发布者: 简七理财| 查看: 3804| 评论: 4

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本周主题:
上市公司CFO,教你读财报

专家介绍:
Realizer
在全球顶级四大会计师事务所拥有超过10年的工作经验,后出任某海外上市公司财务总监一职,具有非常丰富的企业IPO、大型上市公司财务管理经验。
同时为中美两国注册会计师协会(AICPA&CICPA)的专业会员。


上市公司CFO,教你读财报(一),请见今天第一则微信推送


Q11:

大神能不能透露一些常见的企业财务造假情况,还有如何识别呢?
A:

这里首先需要了解一下企业财务造假的动机。我们能见到的大部分财务造假是粉饰业绩,也就是虚增收入和利润。对于上市公司来说,粉饰业绩的常见目的在于其提升/稳定股价、保持公司在资本市场的声誉。因为连续亏损会导致公司摘牌的厄运。


最常见的财务造假的地方就在于虚假的销售收入,客观的说,一般的散户投资者是很难去甄别财务造假,刚才说过,财务造假也是需要精英才能做的好的事情,加之财务的专业性门槛,一份经过粉饰绩的财务报表,专业的会计师事务所经过审计工作都未能发现,一般投资者的信息有限又如何能发现呢?


当然,我们小散户也不是没有机会,这需要我们在阅读财报时还要研究分析更广泛的信息和财报做对比,发现异常情况,比如公司的利润率明显高于行业水平、全行业销售收入都在下降而公司的业绩却高歌猛进.....等等。这些异常并不一定代表财务有作假的可能,但为我们向企业发问提供了良好的素材。

Q12:

大神个人在做企业财务分析的过程中,一般最看重哪些方面的指标?
A:

看上市公司的财报,每个行业每个公司的差异很大,角度也比较多,这里只能说最最基本的一些指标。
连续几年的销售收入、毛利率,净利润率、资产负债率,流动比率,净资产收益率。
这些指标的背后,关注的核心就是这两点:公司盈利能力如何,还能按时还债吗,确保了这两点,意味着公司应该还能好好的活下去。
小白们如果精力有限,可以先从上面那些相对容易理解的指标入手学习。


Q13:

财务分析中,专家如何看待杜邦分析的拆分体系?还有没有比较推荐的分析体系?
A:

这个杜邦分析体系非常不错,大力推荐,我还没有发现比这个体系可容易理解的其他体系。其核心“净资产收益率”也是巴菲特在评价一家公司时所常用的基本体系,小白们可以花点精力研究下,是入门的很好的工具。

Q14:

如果投资股票和投资债券,在看财报的时候,思路上有没有区别?
A:

一般而言,看投资股票相关公司的财报你关注的重点是公司的是不是还能赚钱,赚的多不多。看债券相关公司的财报您关注的重点是公司还有没有能力按时还钱。

Q15:

帮朋友问一个个人职业规划的问题,朋友现在在四大工作,3年左右的审计工作经验,已经拿到了CPA证书,比较希望去PE工作,该如何做好准备呢?

A:

这个资历去PE工作还稍微有些早,不过这个也看个人追求了。一般而言,PE需要的是直接能上手工作的员工,最好是四大的财务咨询部分的人比较对口,审计的会考虑但概率低一些。所以说我觉得没什么特别需要准备的,你是否能应聘上取决于PE是否急需招聘人做项目,以及面试的时候的化学反应。


Q16:

求问楼主,如何看到市净率和市盈率?

A:

先说说最常听到的市盈率 PE,price to earning, 就是股票价格除以每股(年)净利润。举例来说,一家上市公司的股票价格是100元,当年的每股税后净利润是5元,那么市盈率就是20倍。简单的理解就是,如果花100元购买了这家公司的股票,那么需要20年能收回成本。实际应用中,市盈率是评估公司价值比较简易和快速的方法。


单独看一家公司的市盈率意义不大,因为你很难想象买了一只股票20年才能收回成本,公司也在发展净利润也会增加,这一切都会让这个20倍的市盈率显的莫名其妙。所以一般而言,都是同行业的公司进行比较,这样就会使这个指标显的生动和有意义。行业不同,市盈率差异也很大,比如传统工业企业的市盈率就不高,一般在15倍以内,因公司的前景缺乏想象力,股民不认为传统企业的利润能还有大幅度的增长。 而互联网企业的市盈率高的吓人,超过100倍的市盈率都不少见,因为投资者认为互联网企业代表这未来,利润有着极大的拓展空间。

国内A股上市公司的市盈率平均水平在15-20倍之间,而香港主板上市公司的平均市盈率在10-15倍之间,为什么国内企业的平均市盈率高于香港资本市场的市盈率呢?除了资本市场的企业行业结构的差异外,最主要的原因还是:香港资本市场比较成熟,机构投资者占主流,散户较少,能比较理性的对待资本市场的各种情况。而国内市场的散户比例还比较高,各种内幕消息满天飞,散户甚至机构投资者都很容易受到这些因素的干扰,使得国内上市公司的股票价格比较容易就上升到高位。


另外在说说市净率,是股票价格除以每股净资产的一个比例,再翻译一下就是公司在资本市场的总价值与公司净资产金额的比例。这个指标主要用于金融企业,比如银行和保险公司,次要用于房地产企业。其他行业,包括传统工业企业,互联网企业,传媒行业等都不适用这个指标。

说到底,这两个指标都是我们对上市公司的股票进行估值时的工具,市盈率最常用,市净率适用范围比较窄。建议小白们可以关注市盈率相关的报道,可以对上市公司的股票价格更有感觉。


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最新评论

引用 岚熙 2014-7-28 17:33
假如说市盈率为10,那它的倒数是100/10为10,即为年化收益为10%。
引用 懒得仰望 2014-7-22 22:10
为什么说其他行业,包括传统工业企业,互联网企业,传媒行业等都不适用与市净率?
引用 Hank船长 2014-7-14 21:28
市净率越小公司股票越稳定?市盈率越小公司越赚钱?
引用 仲恺理财男孩 2014-7-10 22:25
不错的帖子,支持下。

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