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标哥教你买债券,高收益快到碗里来(实务+风险)

2014-5-19 09:29| 发布者: 简七理财| 查看: 3751| 评论: 2

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大家来访,牛人来谈!

每个周日,一枚主题,

一位牛人,等你来加料!


本周主题:

经济不好买债券?怎样靠债券赚取高收益?


专家:

Bill哥

已实现财务自由的资深投资者,个人资产配置以债券为主。


三、实务操作篇

Q14:一般来说,对于比较积极的投资者,多少的债券的投资比例比较合适?

这个问题问得比较虚,因为“比较积极”本身就很难量化,所以这个还是每个人自己个性化定义比较好。


Q15:债券除了等着到期还本付息和交易买卖掉,还有别的处理方式增强流动性吗?债券的回售又是什么?

除了到期还本付息和通过二级市场交易,没有其他增强债券流动性的方式了。


债券回售是指债券发行人在债券募集说明书中约定回售条款,当债券触发回售条件时,债券发行人启动回售程序,持有债券的投资者依照债券募集说明书中约定的回售条款,将其所持有的债券依照原确定的价格回售给发行人的行为。

(简单来说,就是满足约定条件,我们可以选择把债券再按约好的价格卖回给发行人)


债券回售是对债券持有人权益保护的一项条款。举例来说,一个五年期在第三年末有回售条款的债券,就是债券投资人有权在债券存续期的第三年末,将所持债券按照100元面值回售给债券发行人,以此取回自己的本金(持有期的利息不受影响);但由于有利率上调选择权条款,债券发行人一定会适当运用,以便令债券在第三年末的价格超过100元面值,这样投资者就不会选择回售了,除非公司的钱没处投或公司的利息负担过重,更倾向于提前还款。当然,回售也算是一种增强流动性的措施了。


Q16:回售的概念不太懂,能举个例子吗?

比如11软控债(112029),发行主体是中小板上市公司软控股份(002073),起息日是2011年6月2日,期限5年,2016年6月1日到期。这个债券就附有第三年末回售的权利,即所谓“3+2”,因此2014年的6月1日持有人有权以面值100元将所持债券回售给软控股份。


具体的回售公告是:http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2014-05-05/63960524.PDF


Q17:债券收益如何计算?是不是不同种类债券计算方式不同?

简单而言,附息债券整体收益率=【卖出收回资金(或者回售/到期收回资金)+利息-买入资金】÷买入资金×100%。如果是贴现债券或零息债券,那就是没有利息的。


Q18:目前只买过债基。请问债基和债券在选择标准上有何异同?

债基其实是把钱交给基金经理去替你选择债券,因此选择债基其实是在选择人,关注的是基金经理的投资能力和业绩,这和直接投资债券要关注企业的偿付能力当然是大相径庭的了。


Q19:怎么选择债基?选择时需要注意什么事项?

除了关注基金经理的投资能力和业绩外,债基的形式也比较重要。


一般而言,封闭式的债基会比开放式的债基表现更好一些,因为前者在封闭期内不能申购赎回(只能通过二级市场买卖),因此债基规模不会受到赎回压力的冲击,基金经理的投资也就可以更为灵活了。不过由于债券的交投远没有股票活跃,所以债基规模宜小不宜大,否则可能会造成投资效率下降。


Q20:可转债在哪里购买?需要持有多长时间?怎么个“转”法?

可转债是一种特殊的公司债,又称为可换股公司债,持有人可以在一定时间内按照约定的转股价,将所持债券转换为公司的普通股。


可转债同时兼具债券和股票的特征:一方面可转债和普通的公司债一样,都有还本付息的承诺,投资者可以选择持有到期收取本息;另一方面,可转债又被赋予了换股的权利,投资者行使换股权后,就从公司的“债主”变为“股东”,可以参与企业的经营决策和红利分配。


不过要注意的是,转股是不可逆的,也就是说,如果投资者一旦选择行使转股权后,他就失去债券还本付息的承诺了。可转债和股票一样,在沪深交易所上市,有独立的代码和简称,投资者可以通过交易软件进行买卖。目前国内的可转债绝大多数是6年期的。


Q21:可转债近两年行情也不太好,还有投资的价值吗?

如果是在面值之下买入可转债,其实是在保证本金的基础上去搏取股价上涨带来的资本溢价收益。但目前大型的可转债基本都是大盘蓝筹,而“大烂臭”们近年的表现有目共睹,所以它们的可转债表现差强人意也就是自然而然的了。


不过,如果有长线投资的准备,并且认为这些“大烂臭”们的投资价值终究还是会体现出来、但又担心买它们的股票会亏损的话,那么在面值之下买入它们的转债,是比买它们的正股更为稳健一些,因为只要你不转股,转债到期是会还本付息的。


Q22:可转债与企业债的操作方式上有区别么?为什么看一些评论说可转债最好等到接近票面价格时入手比较好,不能在很低的票面价格入手么?这样到期不就能赚更多的差价么?

理论上而言,当然是越低价买入越好,但转债的价格其实是受到正股走势的影响的,比如正股的股价远高于转股价的时候,那么转债的价格基本不可能跌到面值之下,所以就只能“接近面值”了。


(关于如何购买可转债的教程,欢迎前往简七读财论坛搜索)


Q23:我们可以买美债吗?现在美债行情如何呢?

理论上是可以的,但因为人民币不能自由兑换和出入境,而且投资美债属于“隔山买牛”,除非是在海外有资产的人,又或者做全球对冲的专业投资者,否则不建议去做美债。


Q24:新手买债券是不是买新发行的债比较好?是不是也会有招募书 ?里面我们主要关注的数据有哪些?

我国的新债发行和新股发行的机制不一样,新股是采用集中申购、摇号中签的方式,而新债却是采取先到先得的“抢购”机制。比如某个债券在今天发行,那么上午9点15分集合竞价开始,交易所就会把发行的额度挂在卖1的价位,想买新债的投资者就自行输入代码和认购数量来买入,先到先得。所以质素较好的新债基本都是被保险公司、债券基金等机构“秒杀”的,普通散户根本买不到。


四、风险篇

Q25:标哥会不会用正回购或者融资融券的方式对比较保险的债券加杠杆放大收益?

我个人是不会加杠杆的


Q26:地方政府发行债券风险大吗?可以等同国债考量吗?

我个人对城投债是采取回避的态度,因为地方政府和中央政府级别上差别很大,所以城投债和国债在风险上还是有很大区别的。


对于一二线城市的地方政府,因为其有很好的融资渠道,所以根本不需要跑来交易所发债投资(我相信不会有人买过北上广深这些地方政府发的债^_^),所以现在发债的都是些三四线城市甚至是县的政府。


Q27:公司/企业债风险是很小,但是某些产能过剩的企业/公司债是不是应该回避呢?

嗯,这个就要具体问题具体分析了,有些企业可能属于产能过剩的行业,但如果其财务足够稳健,又或者有强力的担保或风控措施,那么同样有投资价值的。


Q28:超日债打破了债市的刚性兑付,发行债券的公司破产了怎么办?能拿回来多大比例,还是血本无归?

如果超日最终破产清算的话,那么债权人能拿回多少钱就视清算结果而定。从法定的偿付顺序上,债务人是优先于股东,而劣后于企业员工工资的。


最后膜拜一下标哥成功实现财富自由,简七代表大家来个小八卦

Q29:谢谢标哥,能分享一下你的资产配置吗?每种类别的投资比例大约多少呢?

我目前的投资倾向比较保守,可投资资产里大约80%都是类固定收益产品,只有20%是投资于像股票这样的权益类资产。不过由于我的投资额度稍大,所以很多都是投向了基金子公司资产管理计划这种类似信托的固定收益产品。


P.S.如果你觉得有些内容有点高深,有点一知半解,就快来论坛提问吧。

不弄明白,怎么买债赚大钱!?

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发表评论

最新评论

引用 顺舒儿 2015-6-9 17:07
谢谢
引用 咖啡店里的黑猫 2015-5-19 21:24
说实话,这两天看了不少论坛里的关于债券的文章,可是我还是不知道到底要怎么在证券交易所去挑债券,我怎么能搜到哪些是债券呢?然后怎么具体去看相关信息。

查看全部评论(2)

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