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涨知识丨美林投资时钟,告诉你现在该投资什么

2014-4-16 18:34| 发布者: 简七理财| 查看: 1753| 评论: 6|原作者: 刘擎|来自: 网络

简七读财微信号:jane7ducai简七说:其实我想推荐你们看搜狐的《一张图告诉你现在该投资什么》,但因为搜狐注明禁止转载,所以我找了篇09年的老文同样讲解了美林投资时钟及在中国的应用的文章,供大家参考。“当然, ...

简七读财
微信号:jane7ducai

简七说:

其实我想推荐你们看搜狐的《一张图告诉你现在该投资什么》,但因为搜狐注明禁止转载,所以我找了篇09年的老文同样讲解了美林投资时钟及在中国的应用的文章,供大家参考。

“当然,这只是一个经济周期划分的理论,没有人知道每一个周期持续的时间是多久,日本的衰退期持续了20年也没结束。对于目前的中国,有人说已经进入了衰退期,有人说还没进入衰退期,甚至有人说现在复苏期还没结束。究竟处于哪个时期,还得读者自己判断。不过不管怎样,读者应该问这样几个问题:企业赚钱吗?物价高吗?觉得企业赚钱,买股票、债券;觉得物价高,买余额宝这样的短期理财;觉得物价越来越低了,快把房子抛了吧。


“投资时钟”及其中国式修正

作者 刘擎(国投信托基金专家)

2009年12月27日


在牛市中,股民们常常感觉自己是买什么股票都能赚,彷佛人人是股神,那是因为在这一周期,股票大类资产整体走牛,个股不是决定投资收益的主要因素;而当股票市场出现大跌时,连很多富有经验的基金经理也没能全身而退。而能够预见到股票市场的风险,及时转战其他类型的资产的基金经理不仅能避免损失,还有不错的收益。

  

那么,有什么模型可以帮助投资者判断资产配置呢?美林证券经过对数十年数据的分析,归纳为“投资时钟”,是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。

  

投资时钟将经济周期划分为四个不同的阶段。在每个阶段,图中标识的资产类和行业的表现倾向于超过大市,而处于对立位置的资产类及行业的收益会低过大市。


投资时钟区间特点 

根据投资时钟,我们可以选择与经济周期最匹配、最有利的资产配置。

 

衰退阶段

经济增长停滞。超额的生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通胀率更低。企业盈利微弱并且实际收益率下降,债券是最佳选择。

不同类资产的收益率排序:债券>现金>大宗商品>股票>大宗商品。


复苏阶段

舒缓的政策起了作用,GDP增长率加速,并处于潜能之上。企业盈利大幅上升、债券的收益率仍处于低位,银行仍保持宽松政策。这个阶段是股权投资者的“黄金时期”,股票是最佳选择。

不同类资产的收益率排序: 股票>债券>现金>大宗商品。

  

过热阶段

企业生产能力增长减慢,开始面临产能约束,通胀抬头。中央银行加息以求将经济拉回到可持续的增长路径上来,此时的GDP增长率仍坚定地处于潜能之上,大宗商品是最佳选择。

不同类资产的收益率排序: 大宗商品>股票>现金/债券。

  

滞涨阶段

GDP的增长率降到潜能之下,但通胀却继续上升,产量下滑,企业为了保持盈利而提高产品价格,此时现金是最佳选择。

不同类资产的收益率排序: 大宗商品>现金/债券>股票。


对应近年的A股市场 

2005年四季度到2007年二季度经济复苏阶段,在这个周期投资股票,收益率最高,哪怕是最简单的复制指数来投资,亦有300%的涨幅。


2007年三季度到2007年四季度,经济明显过热,各项指标大干快上,通胀高位运行,A股在2007年三季度达到牛市顶点6124点,随后掉头向下,这个期间投资大宗商品是最好的,以原油和贵金属为代表的大宗商品涨幅很大。


2008年一季度到2008年二季度的滞涨阶段,你会发现,没什么可投资的,买基金,赔着呢,买股票,也不行。许多人选择现金,以不变应万变。


2008年三季度到2008年四季度的经济衰退阶段,许多数据陡峭的下滑,经济增长大幅下滑,CPI不断下行,政府为了刺激经济不断降息,这段时间内债券是最好的投资资产。从2008年8月开始,债券大幅上涨,各类债券指数直线向上拉升。


投资不能刻舟求剑  

但投资时钟只是理论模型,经济运行变数很多,事实往往没有这么简单。有时候,时钟会逆时针移动或跳过一个阶段。我们运用时要进行修正,尤其是中国作为新兴市场,有太多政策变风向的可能,“投资时钟”经常会出错。

  

的确,如果投资简单到套进公式就能得出正确结果,那基金经理们大概就失业了。所以,使用投资时钟必须加入自己的判断,考虑宏观政策方向、海外市场、热钱因素、重大事件等因素。有经验的投资者,还会在基础判断后,使用对冲工具。

  

笔者结合自己的投资实践,认为应该经常对投资时钟进行“动态微调”,拨快或者拨慢,甚至倒拨时钟,但有要打出一定的“提前量”,也就是要“春江水暖鸭先知”,比大多数人、大盘先反应,才能在大跌前成功逃顶,在大涨行情前成功抄底建仓。


资产配置因人而宜  

作为个人或家庭投资者,在大类资产配置时,还应考虑自身因素,调整理财策略。

  

比如富豪阶层,资金量大,可投资的品种多,但是资产配置失当带来的损失也就放大。比如我们经常看到近来有一些富豪频频出手进行股权投资,去购买商业银行股权、合资设立基金公司、搞PE投资,这是他们加码第一象限股权类资产的表现。

  

此外,他们还配置股票投资、艺术品、黄金、信托投资。债券和银行理财产品,在这些富豪的理财中较少出现,不少富豪还会斥数百万数千万购买信托产品,这些产品年化收益率一般在6%~10%,安全性和收益性都不错。

  

对于一般中产阶级,他们有令人羡慕的稳定的工作作为未来的现金流,他们渴望通过股市等获得“财产性收入”,他们能够承受一定的亏损,也愿意承担一定的风险去博取收益。他们大多已经有孩子、有房有车,因此大多配置一些基金定投或者理财产品,但不愿意购买太长期限的产品。

  

而对于普通市民,资产的安全是第一位的,往往不愿意冒太大的风险。主要资产配置通常是股票、基金、理财产品和储蓄。

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最新评论

引用 e峰飘龙 2015-6-10 22:59
不大符合国情吧?
引用 marie爱吃鱼 2014-4-18 10:48
简七说:觉得企业赚钱,买股票、债券;为什么又在“衰退阶段”说,企业盈利微弱并且实际收益率下降,债券是最佳选择?
引用 redwolfddd 2014-4-17 23:10
学到了很多哦
引用 yelili_1 2014-4-17 15:55
有点高深,得消化消化
引用 qianmoliuyu 2014-4-16 22:07
我是小白白。
引用 桃花队长 2014-4-16 18:43
道理不错,但是最难的是预测市场,对普通小白没有帮助~

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